中国GPU禁令“重锤” AMD：第二季度营业亏损

近日，芯片设计领域的巨头超微半导体公司（AMD）公布了其财报，结果呈现出喜忧参半的局面。在每股收益（EPS）方面，AMD 未能达到分析师的预期，然而营收数据却超出了预期。具体来看，AMD 公布的营收为 76 亿美元，每股收益为 0.48 美元，而分析师此前预期的营收是 74 亿美元，每股收益为 0.49 美元。

不过，财报中一个关键信息是，AMD 对本季度的营收给出了 84 亿至 90 亿美元的指引，这一数据超过了分析师 83 亿美元的预期。但令人意外的是，这一利好消息并未能阻止财报公布后盘后交易中股价的下跌，跌幅达到了 4.2%。

深入分析 AMD 的财报，其核心要点集中在利润表上。数据显示，公司的销售商品成本出现了大幅增长，同比涨幅高达 59%。而同一时期，AMD 的营收增长了 32%。这种巨大的差距直接导致公司的毛利率同比下降了 9 个百分点。成本上升的影响如同多米诺骨牌一般，贯穿了整个利润表，最终使得公司在第二季度出现了 1.34 亿美元的营业亏损。回顾过去，去年同期季度 AMD 的营业利润为 2.59 亿美元，今年 3 月季度更是达到了 8.06 亿美元，对比之下，此次的亏损显得尤为突出。

在调整财务数据方面，当 AMD 将利润表调整为非美国通用会计准则（non-GAAP）数据后，实现了营业利润，金额为 8.97 亿美元。但即便如此，与去年同期相比，这一数据仍下降了 29%。与上一季度相比，降幅更为惊人，达到了 50%，这意味着 AMD 的营业利润在短短一个季度内就减半了。

AMD 在财报发布说明中对非美国通用会计准则指标进行了解释。这些指标通过“排除公司认为不能反映其核心经营业绩的项目以及选定数据表脚注中所述的其他原因”，使得能够在各报告期间对其业绩进行一致的比较。不过，该公司也补充说明，非美国通用会计准则数据应与按照美国通用会计准则编制的 AMD 报告结果一并查看，不应将其视为替代或优于后者。

从营收数据来看，尽管 AMD 公布了美国通用会计准则下的营业亏损，但公司 77 亿美元的营收实现了 32% 的同比增长，这一成绩创下了新的纪录。然而，非美国通用会计准则下的毛利率却下降了 10 个百分点至 43%。公司解释称，这是由于美国出口管制限制对 Instinct MI308 产品产生了 8 亿美元库存及相关费用。AMD 还表示，若排除这笔费用，非美国通用会计准则下的毛利率约为 54%。毛利率是衡量公司盈利能力的重要指标，它反映了公司扣除直接成本后的收入占总销售额的百分比。

AMD 将营业利润下降的主要原因归结为“与美国出口管制限制相关的库存及相关费用”。但值得注意的是，AMD 并未透露若没有出口管制限制，其营业利润会是多少，也未说明是否会实现营业利润。此前，与竞争对手英伟达一样，AMD 迎来了一个利好消息，特朗普政府允许其向中国出售 MI308 人工智能芯片。

对于本季度的业绩展望，AMD 预计营收为 87 亿美元，毛利率为 50%。在财报公布后的盘后交易中，该公司股价走势波动较大，先是一度下跌 4.8%，随后有所回升，截至美国东部时间下午 4:45，跌幅为 3.8%。